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A·lounge

Restructuration et transformation en période difficile

A·lounge Digital le 27 février 2024, 12h

Les restructurations d’entreprises dues à une mauvaise gestion ou à des chocs externes ont toujours existé. Pourtant, l’environnement des entreprises en restructuration a rarement été aussi difficile qu’actuellement. Comment les entreprises peuvent-elles désormais naviguer avec succès dans une mer agitée et quelles sont les exigences qui attendent un chef de la restructuration ou un directeur de la transformation ? Harald Linné et Tibor Reischitz d’Atreus se sont entretenus à ce sujet avec des experts en restructuration hautement expérimentés.

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Regardez le replay avec les principales informations :

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Événement

Numérique en live stream

27 février, de 12h à 14h

  • Accueil et présentation des intervenants
  • Intervenant principal Holger Rabelt (directeur général, Group Risk Management de la Commerzbank AG)
  • Intervenant principal Pepijn Dinandt (co-directeur général Eberspächer Climate Control Systems/Automotive Controls)
  • Intervenant principal Gunnar Voss von Dahlen (directeur financier Rentschler Biopharma SE)
  • Discussion et questions du public
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Thème

Les crises multiples tiennent les entreprises en tenaille, avec pour conséquence une succession de restructurations. Étant donné que la base commerciale change en même temps, une restructuration « normale » seule ne suffit plus, il s’agit plutôt d’une transformation et d’une restructuration simultanées. Cela nécessite de nouvelles approches et de nouvelles perspectives.

Nous souhaitons d’une part vous faire part de l’expérience et du point de vue de la Commerzbank AG, d’autre part vous montrer quelles sont les perspectives et les approches nécessaires pour restructurer une entreprise avec succès et vous le démontrer concrètement à l’aide d’un cas de restructuration Atreus.

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Restructuration

Diriger une entreprise en période difficile requiert des professionnels aguerris, dotés de puissance et de doigté.

Nous vous aidons à relever les défis dans le domaine de la restructuration :

Atreus A·lounge Digital

Restructuration et transformation en période difficile

On le craignait déjà au début de la crise de la Covid, c’est désormais chose faite : le nombre de faillites augmente sensiblement et, avec lui, le nombre de restructurations, y compris d’entreprises plus importantes.

Alors qu’auparavant, des « réductions des coûts » spécifiques étaient effectuées tous les deux ans afin d’augmenter à nouveau la rentabilité des entreprises et de poursuivre ensuite la croissance, de plus en plus d’entreprises ne peuvent plus échapper aux restructurations : de nouveaux facteurs externes apparaissent constamment et des modèles commerciaux sont en outre menacés. Il ne suffit plus de continuer comme avant, en réduisant simplement les coûts. C’est dans l’industrie automobile que cela est le plus évident actuellement.

Même les grands groupes sont à la recherche de nouveaux modèles d’entreprise résilients. Parce que les défis multiples menacent les entreprises, parce que les restructurations durent de plus en plus longtemps et vont en outre de pair avec une nécessaire transformation, la question se pose de savoir ce qui est vraiment nécessaire pour sortir de la crise : la bonne mise en place du programme de restructuration/transformation est un facteur de réussite décisif.

Quelles sont les exigences posées à un chef de restructuration en ces temps troublés ? Quelles sont les conclusions des professionnels ?

Les principales conclusions en neuf thèses :

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1. La polycrise a une influence — mais la pression des restructurations augmente surtout en raison d’erreurs de gestion.

Un sondage LinkedIn réalisé par Atreus en amont de l’A.lounge dresse un tableau clair : 67 % des personnes interrogées rendent les erreurs de gestion stratégique des entreprises responsables de l’augmentation du nombre de restructurations. Seuls 23 % considèrent que ce sont surtout des raisons de politique économique qui sont déterminantes, mais la tendance est à la hausse. Holger Rabelt, qui dirige en tant que directeur général le Group Risk Management de la Commerzbank, replace la situation dans le contexte de la polycrise actuelle : dans la cinquième année de crise depuis le début de la pandémie de Covid, les entreprises du monde entier sont confrontées à l’augmentation des coûts énergétiques et salariaux, aux problèmes géopolitiques, aux défis posés par la crise climatique ainsi qu’à la disruption technologique due à l’IA et à la digitalisation. « On va plus vite quand on a le vent en poupe — maintenant, il faut aussi souvent naviguer contre le vent. » Pour qu’un assainissement soit un succès, il faut aujourd’hui souvent procéder à des coupes plus profondes qu’il y a quelques années.

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2. La restructuration et la transformation se distinguent avant tout par leur horizon temporel.

« Une restructuration est l’ascension d’un sommet avec un objectif clair », explique Pepijn Dinandt, qui a 30 ans d’expérience en tant que chef de la restructuration. Dans un laps de temps très court et en raison d’un choc externe sur les prix, les coûts ou les volumes, les entreprises doivent à la fois assurer des liquidités, réduire les coûts et consolider l’organisation le plus rapidement possible. Mais en règle générale, le modèle commercial de base est intact et la crise peut être surmontée en l’espace de douze mois. Il en va autrement d’une transformation que Dinandt qualifie « d’expédition prolongée » et qui peut durer jusqu’à 36 mois. La racine de la crise y serait le plus souvent des négligences entrepreneuriales, que Dinandt résume sous les « 4 C » : Customer, Competition, Comfort Zone, Courage. En bref : parce que tout va bien, l’entreprise s’est trop confortablement installée, et a perdu de vue les clients et/ou la concurrence, d’où la nécessité d’une révision stratégique du modèle d’entreprise.

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3. Les compétences du chef de la restructuration en matière de communication sont essentielles dans le cadre d’une restructuration ou d’une transformation.

Les directeurs de relation client doivent réunir de nombreuses compétences, explique Holger Rabelt de la Commerzbank. Il cite notamment la capacité à s’imposer, l’initiative personnelle, l’authenticité et la pensée indépendante, mais aussi le savoir-faire professionnel et la capacité à identifier les déficits structurels de l’entreprise. Tout est cependant décisif, selon lui, dans la capacité à communiquer de manière échelonnée avec les parties prenantes, des banques et des actionnaires aux collaborateurs en passant par les directeurs : « Sans l’adhésion des collaborateurs, toute restructuration sera vaine. » Selon Pepijn Dinandt, il est important de communiquer dès le début le pourquoi du changement de manière claire et compréhensible afin de créer un élan positif au sein du personnel. Et : « Il faut aborder dès le début les sujets désagréables comme la réduction du personnel, sinon on perd les gens. » Au final, les experts s’accordent à dire que la confiance est la clé essentielle du succès.

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4. En matière de restructuration, la peur des conflits n’a pas sa place.

Holger Rabelt voit dans la pratique quelques erreurs que les directeurs de relation client commettent régulièrement : souvent, ils sous-estiment la complexité du cas ou remettent même en question une partie de l’expertise d’assainissement. Dans l’idéal, selon Rabelt, il devrait au moins être déjà impliqué dans son élaboration. Un chef de la restructuration doit en outre comprendre le réseau de relations au sein de l’entreprise, savoir le lire et y réagir, ce qui demande beaucoup de doigté. Et en même temps : « Le chef de la restructuration n’est pas là pour faire plaisir à l’actionnaire ou pour servir les banques, mais pour remettre l’entreprise sur les rails. Il doit tout subordonner à cet objectif. » En principe, le restructurateur doit aborder sans crainte les problèmes dans les relations avec les parties prenantes — et en cas de doute, il doit parfois aussi mettre en route un changement d’actionnaire.

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5. Sans un leadership fort, une restructuration ne réussira pas. Dans le même temps, il faut savoir lâcher prise au bon moment.

Pepijn Dinandt souligne l’importance d’une équipe solide pour une restructuration réussie. Il l’appelle le « principe de l’équipe A » : « Mon équipe doit être meilleure que les autres, sinon c’est la défaite. » Mais cette équipe commence par un dirigeant bon et compétent, capable de constituer une équipe hautement qualifiée et de lui fournir par la suite sécurité, simplicité et certitude. En règle générale, une telle personnalité reconnaît rapidement les membres de l’équipe qui doivent rester et ceux qui doivent partir. Mais lors de l’élaboration détaillée et de la mise en œuvre du plan de restructuration, le dirigeant doit ensuite céder des responsabilités et accorder des libertés : « Ne pas imposer d’en haut », avertit Dinandt. En effet, si les membres de l’équipe améliorent et affinent le plan de manière autonome, celui-ci devient leur propre plan — ce qui améliore les chances de réussite.

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Pepijn Dinandt
Co-directeur Eberspächer Climate Control Systems / Automotive Controls
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„Un dirigeant expérimenté a toujours un plan B.“

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6. Dans le cadre d’une restructuration ou d’une transformation, il faut obligatoirement un plan B.

L’expérience est indispensable pour diriger une transformation ou une restructuration. Mais souvent, les choses ne se déroulent justement pas comme prévu, explique Pepijn Dinandt : « Un dirigeant expérimenté a donc toujours un plan B. » Il faut par exemple un directeur financier qui garde toujours un œil sur l’EBIT, l’EBITDA et le cash-flow et qui intègre les tampons correspondants afin que les banques ne deviennent pas nerveuses. D’une manière générale, Dinandt considère qu’un « état d’esprit de scout » est indispensable : c’est justement dans les périodes agitées et chaotiques d’une crise qu’il faut aborder les choses avec un esprit ouvert et sans préjugés, et être prêt à se tromper et à faire des erreurs qui seront ensuite rapidement corrigées. « Mieux vaut dix décisions rapides que pas de décision du tout ! Même si deux d’entre elles étaient mauvaises, huit étaient toujours bonnes, et elles ont été prises rapidement. »

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7. Quiconque entraîne son équipe et la dirige peut écrire une histoire à succès avec une restructuration.

Gunnar Voss von Dahlen est directeur financier de Rentschler Biopharma, mais il a auparavant occupé des postes de directeur financier intérimaire dans des entreprises aussi diverses que Heidelberger Druck, Manz ou Hengst. Il raconte un mandat accompagné par Atreus, au cours duquel il a réussi à redresser complètement une entreprise en difficulté. Les problèmes : caisses exsangues, faible rentabilité, financement tendu, orientation stratégique peu claire. « Le projet était passionnant dans la mesure où tant la direction que les membres de l’équipe étaient très dynamiques », explique Gunnar Voss von Dahlen. En peu de temps, l’équipe a pu cueillir de nombreux fruits des branches les plus basses et ainsi instaurer la confiance auprès des banques existantes et nouvelles. Grâce à cet ensemble de mesures, les liquidités ont augmenté structurellement de 10 millions d’euros, la rentabilité a augmenté de 7 % des ventes et les frais généraux ont été réduits de 28 %. En outre, les fluctuations naturelles ont été utilisées pour éviter des suppressions d’emplois retentissantes.

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Gunnar Voss von Dahlen
Directeur financier de Rentschler Biopharma SE
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„Un pays à hauts salaires comme l’Allemagne a besoin d’innovation, mais celle-ci ne se développe que dans des structures agiles.“

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8. Le directeur financier doit être l’ailier du directeur général.

« Il est impossible de sortir une entreprise de la crise sans disposer de données chiffrées rapides et granulaires », explique Pepijn Dinandt, expert en restructuration. Selon ses dires, dans huit cas de restructuration sur dix, il a changé de directeur financier afin de pouvoir mieux réagir à la crise. Parfois, le directeur financier fait lui-même partie du problème. En temps de crise, il faut un « guide de montagne » avec une expérience de la crise et une expertise technique dans le métier de la finance, mais aussi un caractère fort, « même si cela entraîne l’inconfort » — et même si cela ne plaît pas au directeur général : « La discipline d’un directeur financier fort, c’est le business. »

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9. Nous avons besoin d’une expertise de redressement IDW S6 pour l’Allemagne.

Par ailleurs, de quoi l’Allemagne a-t-elle besoin pour rester compétitive au niveau international ? L’associé d’Atreus, le Dr Harald Linné, souhaite que les entreprises et les politiques se sentent davantage concernés par le changement. Pepijn Dinandt met également en avant l’aspect de l’agilité : « Si vous possédez un manuel de l’entrepreneur dans votre entreprise, c’est en principe un signal d’alarme. Un pays à hauts salaires comme l’Allemagne a besoin d’innovation, mais celle-ci ne se développe que dans des structures agiles. » Gunnar Voss von Dahlen demande à l’État des investissements plus ciblés dans « l’éducation et les bonnes personnes ». Et le directeur de la Commerzbank Rabelt demande même un plan Marshall ou une expertise IDW S6 pour l’Allemagne. Il faut « un leadership digne de ce nom », non seulement dans le contexte de l’entreprise, mais aussi au niveau politique.

Notre intervenant principal

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Holger Rabelt
Managing Director, Group Risk Management Commerzbank AG

Holger Rabelt dirige depuis mi-2020 le service Restructuring Corporates au sein du Group Risk Management de la Commerzbank AG. Il est responsable de la restructuration et de l’assainissement nationaux et internationaux de moyennes et grandes entreprises en situation économique difficile. Auparavant, il a été pendant sept ans chef de secteur au sein du Group Risk Management, responsable de la gestion du portefeuille de financement maritime de la Commerzbank AG.

De mi-2011 à octobre 2012, Rabelt a été chargé, en tant que directeur des opérations, de l’assainissement puis de la vente de la Bank Forum à Kiev/Ukraine, une ancienne filiale de la Commerzbank. Lorsqu’il a rejoint la Commerzbank AG en octobre 2008, il est devenu responsable de la gestion des risques pour le traitement du « Structured Credit Portfolio » (essentiellement des titres américains subprime related ABS et CDO).

Avant de rejoindre la Commerzbank AG, Holger Rabelt a travaillé pendant environ 16 ans à la Dresdner Bank AG, puis à l’IKB Deutsche Industriebank AG, après avoir étudié les sciences économiques et sociales

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Pepijn Dinandt
Co-directeur Eberspächer Climate Control Systems / Automotive Controls

Pepijn Dinandt est un PDG, directeur général et président du conseil de surveillance couronné de succès, ainsi qu’un cadre supérieur énergique et très expérimenté dans la transformation et la restructuration d’entreprises depuis de nombreuses années. En outre, il possède une expérience approfondie et étendue dans la vente et l’achat d’entreprises, avec un total de 20 transactions menées à bien, dont une introduction en bourse.

Depuis plus de 35 ans, Pepijn Dinandt accompagne aussi bien les PME que les grands groupes des secteurs de l’industrie automobile, de la construction de machines et d’installations, de l’industrie électrique, des matériaux de construction, de la céramique et du mobilier dans leur réorientation stratégique et opérationnelle. Il a ainsi agi avec succès en tant que PDG, chef de la restructuration et manager de redressement, notamment chez Siemens AG, Mannesmann Plastics Machinery GmbH, Deutsche Babcock AG, SMS Group, Tridelta GmbH, Braas Monier Group, URSA Insulation et Hilding Anders International. Il a passé environ 20 ans à travailler avec et pour le capital-investissement notamment pour KKR, Apollo et Towerbrook. Dans 17 cas, il a également vendu une partie de ces entreprises ou des parties de celles-ci dans le cadre de transactions réussies. Dans trois cas, acheté via la stratégie Buy and Build.

Pepijn Dinandt a étudié l’économie à l’Université du Pays de Galles à Cardiff et puis entamé une carrière impressionnante au cours de laquelle il a fait sortir de nombreuses entreprises de la zone déficitaire pour les rendre à nouveau rentables et compétitives, parfois même pour les introduire en bourse. Actuellement, M. Dinandt est co-directeur général du groupe Eberspächer dans les divisions Climatisation et Automobile, où il est responsable d’une partie des unités commerciales. Depuis septembre 2022, il engagé les division sur d’excellents axes fondamentaux grâce à son expertise en matière de stratégie et de processus. Son livre « Business Leadership under fire – Neun Schritte zur Rettung und Transformation von Organisationen » a été publié en avril 2021.

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Gunnar Voss von Dahlen
Directeur financier de Rentschler Biopharma SE

Gunnar Voss von Dahlen est depuis 17 ans un directeur financier expérimenté en matière de crise et doté d’une qualité d’action dans des groupes internationaux de taille moyenne. Il s’est notamment fait un nom dans le domaine du redressement/transformation management dans des entreprises cotées en bourse, gérées par des PE et dans des entreprises familiales.

M. Voss von Dahlen combine son expérience dans la construction de machines et d’installations avec le monde de l’automobile pour atteindre la performance et la création de valeur. Sa profonde expertise en F&A complète son approche holistique. Diplômé en gestion, il a commencé sa carrière dans l’audit et le conseil, notamment dans l’accompagnement d’IPO, et a initié des changements importants et réussis en tant que directeur financier/chef de la restructuration d’entreprises.

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Distinction du Handelsblatt : Atreus fait partie du Top Beratung 2023 pour la restructuration et le redressement en Allemagne.

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