Restrukturierung: Ohne Aktiv kein Passiv

Aktuell ist die Inflation von ihrem Höchststand im Herbst 2022 (10,4 %) deutlich zurückgegangen (aktuell: 6,9 %), und „der Schmerz lässt weiter nach“, sagt Commerzbank-Volkswirt Krämer. Sorgen bereitet ihm allerdings die um Energiekosten bereinigte Preissteigerung: „Die Kerninflation wird bis Herbst eine 5 vorm Komma haben und danach nur zögerlich zurückgehen“, sagt Krämer. Zwar werde die EZB den Leitzins 2023 in zwei weiteren Schritten auf 3,5 % erhöhen, kämpfe seines Erachtens aber nicht entschlossen genug gegen die Inflation. „Unternehmen müssen sich weiterhin inflationsagil aufstellen, um ihre Margen zu verteidigen. Die Inflation wird über die kommenden Jahre dauerhaft deutlich höher liegen als die von der EZB avisierten 2 %.“ Krämer rät daher vor allem zu besonderer Vorsicht beim Lohnwachstum.

Atreus Partner Dr. Christian Frank zitiert eine Studie, der zu Folge die Zahl der Insolvenzen innerhalb eines Jahres um etwa 20 % gestiegen sei. Er macht sich Sorgen, dass die aktuell gute Widerstandsfähigkeit der deutschen Unternehmen eines Tages erschöpft sein könnte. Restrukturierer Udo Zimmer teilt diese Sorge: „Die Eigenkapitalquoten sind lange gestiegen, weil die Unternehmen in guten Zeiten ihre Bilanz gestärkt haben. Jetzt müssen sie aber immer schneller auf Veränderungen ihres Geschäftsmodells reagieren.“ Manche Unternehmen hätten sich mit den Finanzhilfen der Coronazeit vorerst gerettet – aber nach dem Ende der Hilfen wird die Finanzierungslandschaft nach Zimmers Einschätzung nicht ewig mitspielen. Wenn das Geschäftsmodell wirklich stimme, bekomme man als Unternehmen aber auch weiterhin eine gute Finanzierung. Volkswirtschaftlich betrachtet, so Atreus Direktor Tibor Reischitz, ergibt es ohnehin Sinn, wenn Zombie-Unternehmen ohne tragfähiges Geschäftsmodell vom Markt verschwinden. Und Christian Frank fügt hinzu: „Gerade in Zeiten der Polykrise dürfen Unternehmen nicht nur darauf setzen, einmal die Kosten rauszunehmen, sondern müssen nachhaltig ihr Mindset verändern und am Geschäftsmodell arbeiten.“

„Was in der Restrukturierung richtig ist, kann in der Transformation nicht falsch sein“, sagt Restrukturierungsexperte Holz. Er betont, dass die eigentliche Herausforderung nach der finanzwirtschaftlichen Neuaufstellung eines Unternehmens folge – dann, wenn z. B. Teile der Belegschaft die Organisation verlassen hätten und bessere Prozesse etabliert seien. „Dann geht es darum, wie ich das Unternehmen auf seine neuen Potenziale ausrichte.“ Als entscheidend betrachtet er in diesem Kontext die Aufgabe des Führungsteams, die Mitarbeitenden im Unternehmen mit Blick auf neue Fertigkeiten und Fähigkeiten zu ertüchtigen. Dabei spiele individuelles Lernen die Schlüsselrolle. Beim Lifestyle-Unternehmen Steiff hat Ralf Holz selbst eine Transformation begleitet – von Kostensenkungen und Kapazitätsanpassungen über die Neuaufstellung der Supply Chain bis hin zu einer völlig neuen Vertriebs- und Marketingstrategie. „Transformation muss dauerhaft Teil der Organisationskultur sein“, resümiert Atreus Partner Frank.